en el estudio en dinero del comportamiento humano, ya que es espanométricamente de la economía, se destacan comportamientos competitivos y motivados más o menos conscientemente; la primera consiste en reconociendo el contexto y va a solucionar los problemas habiendo quizás ya identificado el pararrayos sobre el que descargar la electricidad a tierra (ver la ley de jones1); el segundo es elevitación, o el mecanismo defensivo por el cual, en los trastornos de ansiedad, se evita entrar en contacto con situaciones temidas; el tercero consiste en falta de comprensión del problema en sí; segunda y tercera hipótesis facilitan las lamentables consecuencias de la super aplicada la ley de jones.
Tras la pandemia y un 2020 trepando por espejos muy tersos, 2021 se presentaba como un año animado por una recuperación económica aún en ciernes pero prometedora, puesta en riesgo, junto a un improbable multilateralismo político, por las turbulencias provocadas por la invasión rusa en Ucrania. Tras el auge inflacionario de 2021/2022, determinado por las políticas expansionistas de Occidente con la UE y EE. UU. que intentaron contener los daños económicos de la pandemia, los bancos centrales utilizaron la herramienta de subir los intereses según 'Sretraso de la política económica, es decir, el a la zaga de la política económica.
Con el problema de los desafíos económicos a largo plazo, la atención a las prioridades más inmediatas es de poco valor, lo que lleva a reconocer el dominio ejercido por incertidumbre e inestabilidad especialmente si se refiere a las líneas tomadas en el marco de las asambleas, las diversas "G", que sólo pueden verse afectadas por las inconsistencias políticas que han madurado en los últimos 80 años, es decir, las que acercan a la ONU a lo romántico e inconcluso. Sociedad de Naciones, con un país agresor que, apoyado por otra entidad política cooptada después de 1945 a expensas de una isla que nunca ve crecer como ahora una amenaza existencial, se sienta de forma permanente en el Consejo que debería prevenir hechos similares a los de Ucrania suceda o desencadene múltiples crisis temidas por el Foro Económico Mundial.
Es un hecho que, en la cadena de suministro, se cambia a la filosofía japonesa de justo a tiempo2, y la cohesión social se derrumban, mientras que la inflación está en su punto más alto con tipos de interés altísimos3, mientras que la desglobalización encuentra indicios demasiado débiles en los argumentos presentados por la conferencia semestral Artículos de Brookings sobre la actividad económica, la guerra económica está conduciendo a una nueva militarización.
Por completitud: el exceso de demanda es sólo una de las posibles causas de la inflación, por lo que sería recomendable no limitarse a subir los tipos de interés oa desarrollar programas de austeridad fiscal; ya en el '58 Abba Lerner había identificado la inflación de vendedorse encuentra en economías donde las grandes empresas fijan los precios. El sector inmobiliario, al igual que en China y EE. UU., plantea preocupaciones sobre los riesgos atribuibles a los bancos y la macroeconomía, también a la luz de las advertencias lanzadas por el FMI que pedían comunicaciones claras sobre las decisiones políticas, sobre el compromiso con la estabilidad de precios , sobre la necesidad de un mayor endurecimiento necesario para preservar la credibilidad.
Las cadenas de valor se han redefinido, la inestabilidad ha redefinido las estrategias empresariales sofocadas por la creciente inflación: la incertidumbre y la imprevisibilidad son las nueva normalidad, basta con ver el desastre diplomático estadounidense en el Reino de Arabia Saudita, nunca tan cerca de Beijing.
Mientras que la demografía pone el patrimonio de los imperios presente y futuro, uno no puede dejar de considerar a Henry Kissinger que ve en la guerra ruso-ucraniana una posible reestructuración de un orden global sobre una base chino-estadounidense que, sin embargo, venga o no, tendrá que lidiar con una recesión4 que en Europa golpeará más fuerte que en América, como también han pronosticado la OCDE y S&P Global Ratings5 por lo que el BCE solo pudo seguir a la Reserva Federal por la depreciación del euro frente al dólar estadounidense.
Resultado: Contracción del PIB del 1,3% en 2023 con Alemania, una potencia en equilibrio vinculada desde hace mucho tiempo al gas ruso, expuesta al mayor impacto con un crecimiento inferior a 1,2 puntos porcentuales en 2023 y 90 puntos básicos en 2024. Incluso el Fondo Monetario Internacional no da la bienvenida a la economía mundial. estimaciones de crecimiento, según lo informado por la directora general Kristalina Georgieva; si todo va bien, algún día podremos hablar académicamente de frágil inestabilidad.
Se espera, por tanto, una pérdida de renta mundial equivalente a la de la economía francesa, mientras se abre un nuevo escenario en la política del BCE, dado que las futuras subidas de tipos de interés para sofocar la inflación ya no serán neutras, sino que tenderán a reducir la economía6.
Nota preocupante para Roma: el BCE no podrá intervenir solo sobre tipos7, sino también sobre cómo empezar a liquidar billones de bonos; es casi seguro que el adjetivo cantidad combinado con apriete8 despertará algún miedo objeto de evitación. La esperanza es que la expectativa de una recesión no se convierte en una recesión, pero que puede manifestarse en un fenómeno menos grave. Permítanme ser claro, estamos hablando de la esperanza que, en economía, es equivalente al fenómeno psíquico del nido del cuco mencionado anteriormente..
Según el FMI, incluso el regreso del crecimiento se asemejará a una recesión por la contracción de los ingresos y el aumento de los precios, a lo que no es ajena la evolución del mercado petrolero, en medio de recortes de producción de la OPEP+ y meteduras de pata diplomáticas avispas tambaleantes que no son ya satisfecho con las revoluciones de color; no está tan lejos de la realidad imaginar que los productores de crudo también se preparan para una recesión que haría bajar la demanda y el valor del producto; el aumento de precios anticipado asegurará los ingresos ante el empeoramiento del panorama económico general, pero ¿será suficiente la actividad minera así reducida para cubrir las necesidades para 2023/2024?
Mientras que Christine Lagarde cita halcones, palomas y búhos, Con los halcones de la FED a la cabeza, se acerca la década potencialmente más crítica en términos económicos desde la década de 70: ampliar el número de escaños del G7 mediante la cooptación de Corea del Sur, Australia y Nueva Zelanda puede no ser suficiente. Es inevitable que la atención se polarice por los grupos BRICS y SCO encabezados por Beijing, o por los estadounidenses QUAD y AUKUS, a los que se sumará I2U29.
Aclaremos el concepto: aquí hay pocos alumnos de primera, muchos imprudentes y temerarios; las obtusas medidas chinas del viejo comunismo para contener el Covid, tan parecidas a las adoptadas para la guerra contra los gorriones en 1956, o a las adoptadas para restituir la iniciativa de los empresarios a lo Jack Ma al orden burocrático del partido, no es que presionaron a la Academia Sueca para que otorgara el Premio Nobel de economía al presidente Xi. En resumen, no hay paz ni siquiera entre los tamarindos.
¿Y los americanos? Subieron tipos, qué más podían haber hecho para contener la inflación mientras la FED, bajo la espada de Damocles de un más que probable contagio recesivo, se veía obligada a observar las negociaciones político por elevar el techo de la deuda cuando los inversionistas cambiaron fondos a bonos estadounidenses? Cabe considerar que el tránsito hacia los bonos estadounidenses genera devastadoras salidas de capitales de países con un sistema financiero frágil; técnicamente, el nivel de la tasa está de pie normalizadora con el ruido de fondo de los huesos rotos, un fenómeno típico de las políticas monetarias que, sin embargo, avanza con estrategias diferentes y mal coordinadas. En breve, como estas equivocado. Segun el Libro Beige de la Reserva Federal la economía en la próxima recesión, como lo describe a nivel mundial también el Banco Mundial10, conducirá a la interrupción de las subidas de los tipos de interés, sin poder olvidar, sin embargo, el debilitamiento inducido por la quiebra de varios bancos y la humillante querella de la negociación de la elevación del límite de la deuda pública con barras y estrellas11, que de no aprobarse habría rebajado la calificación del dólar.
Juguemos al riesgo: lo que razonablemente cabría esperar, dado que los analistas, por la recesión, ya no se preguntan por se pero en quanto y en el impacto sobre el PIB, aunque coinciden en que no será como el crack de 2008, caracterizado por seis semestres consecutivos de crecimiento negativo? Aquí lo tienes: inflación, posible nueva ola de Covid en China, recrudecimiento de la guerra de Ucrania, colapso de los mercados emergentes, hipotecas estelares imposibles de pagar a bancos ya asfixiados, deuda pública superior al PIB, necesidad de reformas estructurales y consolidación fiscal factible como la autopista del Atlántico Milán - Río de Janeiro. Keynesianamente Covid tiene tal vez convenció a los liberales de la necesidad de intervenciones estatales sin dejar que el libre mercado encontrara su equilibrio; el problema es entender qué hacer y especialmente cómo, dado que la oposición, de derecha a izquierda, ha mantenido una postura más conservadora que los conservadores. Aquí tampoco, afortunadamente, ninguna llamada de la Academia Sueca.
Volvamos a las diversas G, por supuesto honi soit qui mal y pense
La invasión de Ucrania le ha dado al G7 una nueva razón para existir después de un largo período de incertidumbre sobre su papel en los asuntos globales. A pesar de las demostraciones de unidad política hacia Rusia y China, el Grupo no siempre parece estar de acuerdo en cómo abordar los temas de seguridad internacional; la vulnerabilidad económica ha sido paralela a las tensiones políticas, y el G7 ha sido responsable de restringir la liquidez, lo que ha llevado a una crisis crediticia internacional rematada con una serie de próximos incumplimientos soberanos.
En Italia hay dos factores de riesgo para la estabilidad; no es un misterio, dado que aparecen en los informes del Banco de Italia; Ante una mejora en las finanzas, los hogares han visto aumentar su vulnerabilidad, dado que los ingresos han disminuido debido a la inflación, mientras que los sectores manufacturero y de la construcción empiezan a mostrar signos de criticidad, ligados a la inestabilidad generada por el conflicto ucraniano.
¿Y la propagación? Fluctúa, sensible a la deuda, a las crisis bancarias tecnológicas de ultramar ya las suizas de alta precisión, a las diferencias entre los bunds alemanes y los BTP tricolores.
Problema: ¿Cómo atraer inversores? Mientras los líderes del G7 buscaban reducir los riesgos de la política asertiva de Beijing, libres de las habituales declaraciones disonantes de Francia, China organizó una cumbre con los países de Asia Central según un modelo de gobernanza alternativo al dominante. eliminación de riesgos, es decir, una reducción de riesgos, frente a la más clara y políticamente más dura desacoplamiento, al desacoplamiento. En definitiva, muchas incertidumbres y, para subirse a bordo, la invitación a China a templar posiciones considerando también la presencia de indios y brasileños en la asamblea, testigos de una previsión práctica que como siempre trasciende los aspectos ideológicos: de la serie, pocos, sucios e inmediatos.
Entonces, ¿qué pasará el próximo año en Italia? Buena pregunta, también porque el G7 ha perdido su fuerza original.12 en beneficio del G20, que también reúne a las economías emergentes.
¿Consecuencias? Muchos, muchos entre líneas, pero aún consistentes. Intentar incluir a China en el contexto del G7 podría ayudar a Roma a negociar la salida del MoU sobre el BRI gracias al apoyo de los G. Pero ojo, no será fácil, pues es pueril atribuir un buen desempeño económico a el ambiente creado por la gestión de la vacunación, olvidándose de los incentivos para la mejora de la eficiencia energética y para la compra de maquinaria y equipos. Tampoco debemos olvidar que, antes de la pandemia, la producción no había igualado los niveles de la década anterior, con una deuda pública aún superior al 150% del PIB. El sistema político fragmentado de Italia, junto con el riesgo de una crisis prolongada, reducirá el ritmo de la recuperación, con una desaceleración del PIB real al 1,2 % en 2023 y al 1,1 % en 2024. con un alto a la reducción de la deuda pública.
Hay un pero. Según Bloomberg, la comparativa con la deuda empieza a ser desigual, y las medidas económicas antipandemia han acercado la ratio deuda/PIB a los niveles de 1915; sin crecimiento no hay salida. La inflación en Italia es pegajosa, ya que empobrece la base social Conductor de tractor sobre el que descansa gran parte del sistema nacional: subidas de tipos de interés elevan el coste de los préstamos públicos, señal de alarma para un país endeudado.
Dejemos de lado el declive demográfico y la persistente brecha económica entre el Norte y el Sur: un misión imposible, ya que también para el Financial Times Italia sigue siendo el eslabón débil de la eurozona, debilitada por la subida de tipos de interés y su anunciada persistencia; la reducción del balance del BCE, que ya no reinvertirá los bonos del gobierno vencidos, debilitará la estabilidad de las cuentas italianas, que se verán más amenazadas por posibles ventas masivas no relacionadas. Prácticamente una grieta.
Es hora de dar alguna orientación.: Italia corre el riesgo de salir del G7 simplemente porque ya no cumple con los requisitos que, de momento, entran en las cestas de China y Brasil, que ya ha superado a Canadá. Esto significa certificar el estatus económico, pero también la pérdida de peso político e industrial a escala global.
La próxima campana de alarma para Italia sonará a partir de 2028 cuando, según las previsiones, nuestra economía ocupará el puesto 15 del mundo, superada también por Corea del Sur. Paradójicamente, la intención china de quedarse Dietro le quinte de tener las manos libres, podría garantizar una nueva permanencia italiana en el club, pero ¿a qué precio y por cuánto?
El FMI ve a Italia con un crecimiento del -0,2 %, lo que sugiere que la tormenta perfecta aún no ha llegado, y que Italia sigue pagando un retraso estructural que hace que se hunda más con cada recesión manteniéndose por debajo de los niveles anteriores a la crisis durante períodos mucho más largos. que en Alemania o América13.
Apedrear a los recién llegados no tiene sentido: heredaron una propiedad altisonante pero arruinada, empobrecida por políticas económicas e internas desquiciadas que tienen más de una paternidad.
La política económica no se puede improvisar: Guido Carli enseñó realidades angulosas como su personaje, pero imbuidas de singular preparación, aspereza, incómoda coherencia; retóricamente uno se pregunta si alguna vez habría entregado el país a nuevos y poco complacientes hegemones orientales, eso sí, con actos que, aunque definidos como no vinculantes, no permiten dormir en paz. ¿Quién piensa que los países extranjeros que lo han adoptado yuan qué moneda intermedia lo hizo sin restricciones está totalmente equivocado; el populismo en la economía no tiene ciudadanía. La elección de las tres posiciones mostradas al principio es tuya: podría ser un juego interesante.
Si Ennio Flaiano ha sugerido la posición de fondo circular para la cual se pueden serio pero no serio, ahora le tocaría a Guareschi, quien en el campo de concentración de Sandbostel perfiló la figura deconquistar quién reparte lo que llega; si fuera la revivida Carli, muchos confiarían solo en miradas severas porque, si Carli hablara, nadie saldría entero.
1 El que sonríe cuando las cosas van mal ha encontrado a alguien a quien culpar.
2 Su esencia es eliminar los desperdicios con inventarios bajos o nulos. El sistema funcionó mientras no hubo interrupciones.
3 Las vulnerabilidades son altas para los gobiernos endeudados, para las instituciones financieras no bancarias como las compañías de seguros, los fondos de pensiones, los fondos de cobertura, los fondos mutuos.
4 Determinado por al menos dos trimestres consecutivos de contracción
5 Standard & Poor's ha confirmado la leer previsiones recesivas en la eurozona, con inflación total y subyacente no dentro de los límites del BCE antes de 2025; el escenario básico de la unión monetaria sigue siendo de estancamiento.
6 Primeras consecuencias: mayores cuotas hipotecarias, menos préstamos para inversiones, demanda débil, el euro perjudicando las exportaciones.
7 Christine Lagarde reiteró que las tasas solo se están normalizando por ahora, porque han estado muy bajas durante mucho tiempo.
8 Con el endurecimiento cuantitativo, los bancos centrales reducen los activos financieros mantenidos en sus balances vendiéndolos en los mercados, reduciendo así los precios de los activos y elevando las tasas de interés.
9 Israel, India, Emiratos Árabes Unidos y EE. UU.
10 Según David Malpass, presidente del WB, la recesión será amplia y el crecimiento de las ganancias será más lento que durante la década anterior a Covid.
11 Para remediar esto el Congreso podría abolir el límite de endeudamiento reemplazándolo por la autorización automática de cualquier préstamo necesario para cualquier legislación tributaria que afecte el déficit federal (regla de Gephardt)
12 En 1980 el G7 representaba el 50% del PIB mundial, hoy poco menos del 30%
13 En 2011, Alemania y EE. UU. ya habían superado los niveles de PIB anteriores a 2008, mientras que Italia se mantuvo en -3%; en 2014, tras la crisis de la deuda, EE. UU. se situó en un +7 % y Alemania en un (+3 %), mientras que Italia se mantuvo sin cambios en un -5 %.
Foto: Presidencia del Consejo de Ministros.
